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　　投资要点：

　　本周Alpha 动量组合表现(2022 年6 月20 日到2022 年6 月24 日)Alpha 动量组合在整个期间内累计上涨12.27%，而HS300 同期累计上涨1.99%，相对于HS300 的超额收益为10.28%。

　　本周Alpha 反转组合表现(2022 年6 月20 日到2022 年6 月24 日)Alpha 反转组合在整个期间内累计上涨1.41%，而HS300 同期累计上涨1.99%，相对于HS300 的超额收益为-0.58%。

　　行业Alpha 组合近期表现(2022 年6 月1 日到2022 年6 月24 日)从2022 年6 月1 日截至2022 年6 月24 日，行业Alpha 组合累计上涨16.32%，而HS300 同期累计上涨7.41%，相对于HS300 的超额收益为8.91%。

　　Alpha 动量与反转研判市场走势

　　通过Alpha 动量与反转组合以及基准组合之间的不同表现，我们可以对后续市场大致进行研判：

　　(1)如果Alpha 动量与反转策略都能够超越指数，且反转策略超越动量策略，则市场处于牛市中；

　　(2)如果Alpha 动量和反转间无明显优势，两种策略与基准指数间也无明显优势时，市场为熊市(或牛市转入熊市的过度期)；(3)如果Alpha 反转策略超过基准指数，且基准指数超过动量策略，则市场处于由熊市转为牛市的过度阶段；

　　(4)Alpha 动量超越反转策略，且反转策略不能战胜基准指数，市场处于盘整期(或结构性牛市)。

　　投资策略建议

　　目前，周度上，动量指标表现强势，动量指标跑赢基准和反转，反转指标跑输基准；月度上，动量指标跑赢基准，反转指标跑赢基准，且动量指标跑赢反转指标；从三个月来看，动量指标跑赢基准，反转指标跑输基准。月度上与第一种情况接近，周度上和三个月维度上与第四种情况一致；所以我们认为，短期来看市场处于盘整期。预计下周上证综指波动区间为3250—3390点。

　　风险提示

　　市场环境变动风险，模型失效风险。

（文章来源：湘财证券）

文章来源：湘财证券

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