在当前时点 我们应如何看待快手的价值?

2022-01-18 14:57:06

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  快手基于私域基本盘正在加速内容端的迭代和商业化的变革,有效带动了公司基本面的持续改善。

  内容社区:快手已经建立起明确、有效的内容战略以及坚守社交关系的产品战略,有望为平台带来长期的原生流量增长,不断实现用户从MAU到DAU的转化和沉淀。快手积极发展以短剧、体育等为核心的差异化垂类,用户规模和时长增长、单用户运营成本优化自21Q3起效果显著,预计21Q4环比有望维持水平,叠加22Q1冬奥会内容带动,预计22年快手流量仍将稳健成长,DAU中长期4亿目标不变。

  线上营销:“新市井商业”重塑公私域商业流量带动快手广告变现高效运营,营销工具的不断丰富和广告位的持续扩容,尤其是磁力金牛的推出和搜索广告的优化,有望为快手广告收入带来量价齐升。短期来看虽然政策监管对广告侧的供给和需求均有所扰动,但需求端变化总体可控,电商、新消费等行业有望增厚广告需求;且快手作为近6亿月活流量池,其愈发明显的渠道优势及算法能力的持续优化预计将消除影响,广告仍将是快手商业化变现的核心成长动能。考虑到21Q4电商外部投放及内循环广告需求旺盛,预计仍将保持同比50%+增速;长期看流量的增长以及内循环广告的增量将带动快手广告稳健增长,相较于可比平台仍有充分成长空间。

  直播电商:快手“大搞信任电商、大搞品牌、大搞服务商”将有效带动快手“人货场”的持续升级,中短期预计快手平台GMV受益于主播成长、品牌入驻、产业带赋能保持快手增长,2021年达成6500亿目标确定性强,2022年预计仍将有40%左右增速;长期来看快手的基石用户代表中国消费升级的核心力量,渗透率仍有较大提升空间。

  投资建议:预计随着快手组织变革的持续深化,公司差异化发展路径将进一步明朗,短期虽有外部政策扰动,不变公司长期投资价值。预计2021-2023年公司营收为797.33/1000.15/1237.82亿元,经调整后净利润分别为-181.56/-67.54/20.74亿元,继续维持“买入”评级。

(文章来源:东北证券)

文章来源:东北证券

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